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九号彩票官网,九号彩票官网APP下载4月27日以来,A股走势非常强劲。截至6月20日收盘,上证综指、深成指、沪深300、万得A分别反弹17.3%、24.8%、16.3%、22.5%,科创50、创业板、沪深500分别反弹.它们分别反弹了 32.5%、29.2% 和 24%。从中信第一产业指数看,汽车、电力设备和新能源、有色金属、机械、基础化工分别回升;许多个股反弹超过50%。

九号彩票官网,九号彩票官网APP下载在这个过程中,有很多担忧和质疑的声音。有声音认为,当前A股反弹与经济基本面脱节。在今年政治生态和市场环境如此复杂,经济压力如此之大的情况下,A股的持续反弹让人不解。对于目前的市场情况,我们主要有以下判断。

九号彩票官网,九号彩票官网APP下载判断一:策略底部可能已经筑牢,利好因素正在积聚

3月以来,疫情控制、经济承压、经济数据表现不佳等诸多因素,令多数投资者对未来经济预期十分悲观。但是,我们已经指出,4月份的数据变差是在一个非常特殊的宏观背景下。看来,未来的经济走势可能会好于投资者的预期。尽管当前和未来对统筹疫情防控与经济发展的关系可能存在不同的看法,但自5月下旬以来,理性的声音越来越多,积极因素正在积聚,事情正在向好转方向转变。

事实上,5月份的数据已经有所好转,5月份出口同比增长16.9%,远超市场预期。虽然不排除5月份的出口可能包括4月份因疫情而积压的订单,但4、5月份累计出口增速同比也达到10.4%。虽然这个增速明显低于去年同期和今年一季度,但还是一个不错的统计数据。同样,5月份的信贷和社会融资数据也大大超出市场预期,好于4月份的数据。虽然6、7月份的出口和信贷数据还有待观察,但经济最糟糕的时期很可能已经过去,“经济见底”、“信贷见底”和“市场见底”的可能性很大在四月份。从指数本身来看,4月底的上证综指2863点,不仅突破了过去十年的移动平均线,而且逼近了所有熊市以来最低点形成的线。 2005。在未来很长一段时间内,它可能非常重要。底部。

判断二:流动性宽松有利于A股估值提升

4月底以来A股持续反弹的另一个重要背景是国内流动性环境相对宽松。 4月份的不良信贷和社会融资数据并未改变国内金融市场流动性宽松的总体格局。 5月份新增人民币贷款1.89万亿元,新增社会融资2.79万亿元,均大大超出市场预期。好于四月份的数据。结构上,5月份公司短期贷款和票据融资合计9771亿元,占新增信贷的比重为52%,比4月份提高2个百分点;家庭贷款增加2888亿元,同比减少3344亿元,其中短期贷款增加3344亿元。贷款增加1840亿元。

值得注意的是,家庭中长期贷款增加1047亿元,同比减少3379亿元;企业中长期贷款增加5551亿元,同比减少977亿元,均好于上年同期。从观察数据看,居民中长期贷款小幅增长,​​可能主要反映居民购房意愿较弱;企业中长期贷款小幅增长,​​表明当前企业加大投资和资本支出的意愿仍受到抑制。这两者都与当前的环境有很大关系。

从过去几个大周期来看,居民和企业中长期贷款的增加是有一个过程的。随着流动性的不断宽松,居民和企业的中长期贷款意愿将逐步恢复。从短期来看,我们还需要观察6月和7月的相关数据。

可以肯定的是,由于居民和企业中长期贷款增幅较小,当前信贷和社会融资规模不断扩大,使得金融市场相对宽松,短期和长期利率处于历史低位,有利于维持 A 股的流动性和市场情绪,有利于提高 A 股估值。

判断三:反弹可能演变为反转

现在的问题是,随着A股的持续强劲反弹,越来越多的投资者开始变得乐观。 A股的反弹会变成逆转吗?

首先明确一点:4月27日以来的反弹主要是超跌反弹。这是一个经过几次小概率事件冲击共振并造成短期持续下跌后的自我修正市场,是一种估值修复。此次估值修复是3、4月份极端悲观情绪提前释放、流动性环境异常宽松、近期国内环境利好信号等因素综合作用的结果。我们认为目前A股反弹总体健康,目前A股估值仍处于历史低位区间。

那么反弹会变成逆转吗?目前,除非未来出现意想不到的重大利空,否则A股再次大幅下跌的可能性很小。从这个意义上说,A股的这一波反弹可能会演变成逆转。但最终能否演变成反转,一个直观的信号就是A股能否重回年初高点,甚至是去年的高点。在这个过程中,首先要观察中国经济在6、7月之后是否继续向好,信贷(尤其是中长期信贷)能否实现持续扩张;其次,要观察疫情传播的风险;第三,我们必须遵守一些重大政策和未来的重大政策。会议的方向,特别是“二十大”。

目前各主要指标均重回半年线附近,当前仓位出现短期波动不足为奇,也不足为惧。综合国内外多方面因素,我们认为第一波A股反弹可能已经结束,估值修复市场可能已经结束。进入7月,上市公司陆续发布半年报,可能导致股价分化,市场短期内或需巩固消化。不过,考虑到国内经济走势、环境和政策预期,我们继续看好A股未来的表现。

判断四:不要太担心美股暴跌打击A股

一些投资者对近期美国长期利率的快速上涨和美股的暴跌非常担忧。美国长期利率从 3 月份的 1.67% 迅速上升至 5 月初的 3.2% 左右,随后又回落至 2.7% 左右,但最近几天又快速上升至 3.5% 左右。与此同时,美股连日大幅下挫,形成股债双杀局面。一个直接原因是,刚刚公布的美国5月CPI高达8.6%,创下40年来新高,引发市场担忧。目前美联储已经加息75个基点,这是自1994年以来最大的一次加息。市场预计美联储可能在7月再次加息75个基点。

许多投资者担心,美国长期利率的快速上升和美股的暴跌将再次冲击A股。我们认为,自 2009 年第一季度以来,美股连年上涨。虽然标普 500 指数和纳斯达克指数均较去年 11 月的高点下跌了相当大的幅度,但仍普遍处于高位。目前美国长期利率已升至3.5%左右,长期利率上调可能基本到位,未来继续上涨空间不大。但从中长期来看,由于美国的高通胀,短期利率的上升可能才刚刚开始。因此,美股可能面临较长时间的调整,但调整幅度有待观察。美股近期跌势相对较快,短期内可能会由大幅下跌转为阴跌或连续震荡调整,有时间换空间。 A股从去年2月到今年4月底持续震荡调整,持续了一年多。创业板和科创板均大幅下跌,总体仍处于历史低位区间。

因此,从中线来看,我们建议投资者不必过分担心美股下跌对A股的影响。但需要注意的是,由于近期A股的反弹,不少个股已经积累了一定的获利回吐压力。美国长期利率的快速上升和美股的暴跌也可能导致A股的短期震荡。

判断五:抓住时机修复滞胀 关注长期高景气板块

从结构上看,市场已经反弹到目前的位置。部分前期停滞不前的板块,如券商、家电、电力、交通、医药、白酒等,或有机会补涨,下半年的消费机会或将更明显。

在战略上,我们继续重点推荐新能源、汽车、军工三大产业链。近期光伏、风电和新能源汽车相关数据远好于市场预期,表明三大产业链的长期繁荣并未动摇。从长远来看,无论是绿色能源转型,还是汽车电动化、智能化,国内外趋势才刚刚开始加速扩张,而这种加速扩张很可能会超出大多数人的预期。此外,由于产能和需求逻辑发生深刻变化,化工、农业等相关板块应继续关注。

判断六:半导体产业链内外节奏不同步

我们将特别讨论半导体产业链。

近期,科创板部分个股连续大幅上涨,引发投资者对科创板的关注。科创板上市公司中有相当一部分属于半导体产业链。但由于以手机为代表的消费电子产品下滑,不少机构认为整个半导体产业链面临景气度下滑,对其走势持悲观态度。我们认为,手机、电脑等传统消费电子产品的衰落,确实对半导体产业链的繁荣产生了一定的影响。新能源体系建设和绿色能源转型才刚刚开始。未来,从发电、输配电到终端用电的智能化,将进一步推动智能电网建设;三、智能制造和机器人推动智能工厂和智能物流趋势;四、中国国防装备的现代化迅速扩大了对军用电子产品的需求;五智能家居也是大势所趋。对于之前的趋势,我们的认识才刚刚开始,未来前景一片光明,有望对半导体产业链的繁荣形成持续的巨大支撑。虽然技术力量和自主创新的步伐还有待观察,半导体产业链的不同环节也可能出现分化,但对整个国内半导体产业链也无需过度悲观。

一个关键问题是,欧美等发达国家先进半导体产业的逻辑可能已经发生了变化。美国费城半导体股票指数从 2008 年 11 月到今年 1 月的最高点已经上涨了 23 多倍,从截至上周五的高点下跌了约 38%。从K线走势来看,未来可能面临较长时期的调整,这也可能意味着发达国家先进半导体产业最辉煌的时期可能已经过去。其中一个重要背景是,国家间技术壁垒的逐渐出现,可能导致发达国家先进的半导体产业慢慢失去中国市场和中国产业链的支持。但这并不意味着发达国家的先进半导体产业必然会衰落。过去20年,发达国家先进的半导体产业装备了中国。未来,其自身的产业再造、基础设施智能化、能源转型和国家现代化可能面临半导体和电子产业需求的爆发式增长。此外,发达国家先进的半导体产业未来还可能装备东南亚、中东和美洲国家,其现代化空间也很大。因此,我们对先进半导体行业并不悲观,但认为其在节奏、环节、股价等方面可能面临较长时期的调整。

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